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传媒行业专题报告:大趋势大未来,教育产业风口上的坚守与期待

发布时间:2016-07-17    研究机构:海通证券

政策、经济环境向上,教育科技基础逐步成熟。(1)随着高考改革、居民消费水平的提高,个性化多样化的教育需求成为时代趋势,鼓励民办教育发展、吸引民间资本,发挥资本、社会、国家的协同效应是建设现代化教育体系的关键; (2)过去15 年,计算机计算速度实现了百倍的增长,互联网和大数据的进步正改变着我们的生活,教育的慢与技术的快将激荡出高效、高质、更全方位多样化的教学模式,需要更灵活的政策环境;(3)本年4 月民办教育分类管理细则已经审议通过,民办教育促进法修订尚待上会表决,产业和社会正拭目以待; (4)国务院十三五规划、教育部多项政策文件多次提出促进教育信息化发展、提高幼教普及率、建设现代化职业教育,教育产业发展受到国家高度重视、符合我国经济发展的历史需求。

教育企业中报业绩预告积极,产业布局不断。(1)2016 年7 月1 日至7 月17 日公告的上市公司上半年业绩预告中,全通教育、威创股份、世纪鼎利等较早布局教育产业的公司收入和盈利增长比较突出,行业景气度和增速值得期待; (2)年初至今,中泰桥梁、勤上光电、文化长城等上市公司非公开发行股份布局教育产业、洪涛股份发行可转债获证监会批准,可见监管机构对基本面踏实、有经济实质的教育产业并购和投资态度积极;(3)教育产业布局不断,开元仪器、四通股份等正停牌筹划跨界职业教育、留学服务等产业;(4)2015 年,我国教育科技投资位居全球第一,有望推动行业不断进步。

投资建议: 教育行业市场空间大、资产证券化率低,在经济发展、科技进步和国家政策支持推动下,内生和外延发展进入黄金时期。我们认为行业正迎来:产业化、多样化、科技化三大时代趋势,后续发展动能强劲,建议积极布局业绩增长确定的行业龙头、转型教育板块决心大执行力强、具有先发优势的个股。上市公司布局教育采用外延模式较多,建议关注并购转型和审批的不确定性风险。细分板块上:(1)推荐关注国家在教育信息化领域的持续投入,相关标的: 全通教育、立思辰、拓维信息、皖新传媒;(2)幼教产业消费升级需求,相关标的:威创股份;(3)强调应用技能培训的职教标的:华媒控股、中国高科、世纪鼎利;(4)K12 阶段课外辅导行业集中度提升和多样化教育诉求,相关标的:紫光学大(000526)、勤上光电。

风险提示:民办教育促进法推进不及预期、并购转型推进不及预期等。

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